从比特币看虚拟货币领域的趋势

在商业史上，任何新生事物的诞生和成长几乎都有一个褒贬不一的过程，虚拟货币也不例外。 但由于虚拟货币直接介入现有金融体系的基础——货币和支付体系，其“冲击力”最强，变革力量最大，从最深层次动摇了传统金融体系，相应的质疑和反对也更多。 当然，如果不辨别“崇拜”或粗暴的“一竿子打死”，就很难对虚拟货币建立正确的认识。 我们需要冷静下来，重新认识虚拟货币。 Capital Lab立足于金融领域的创新环境，以比特币为例，探讨虚拟货币领域的现状和趋势，尤其期待虚拟货币的神奇代码能给我们带来更多有价值的思考和讨论。

一、虚拟货币是一个大家庭

虚拟货币并不是一个陌生的概念，而是一个10年前诞生并逐渐壮大的货币家族。 从其发展过程和属性来看，主要分为两类：（1）在特定平台，特别是网络游戏平台、虚拟社区、电子商务网站等封闭环境中运行的货币。 根据其发行人或监管机构的规定，只能用于在其自身平台买卖虚拟物品； (2) 已经具备更多传统货币属性、更接近传统货币的虚拟货币：除了比特币（Bitcoin）、瑞波币（Ripple Coin）、BizX（Easy Coin）、莱特币（Litecoin）、Freicoin等。借助互联网技术和电子商务，虚拟货币已经扩展到传统货币体系和实体经济中。

2. 每一种虚拟货币都是一个巨大的、不断发展的生态系统

每种虚拟货币都有自己的运行机制，通过各种参与者形成一个庞大的生态系统。 以比特币为例，其发行、支付、兑换、交易，乃至衍生品等功能和业务，形成了与传统货币体系相似、走在虚拟货币前列的独特运行机制。 前沿。 我们甚至可以在虚拟货币中看到传统货币的影子：价值尺度、流通手段、支付手段、存储手段、世界货币。

2.1 发布

与传统货币相比，比特币的所有特点（区别）都来自于它的生成（发行）方式：通过在特定的P2P开源软件平台上计算（俗称“挖矿”）。 因此，比特币本质上是一段没有物理形态的代码。 “开采”比特币的人（俗称“矿工”）可能成为货币发行者。

比特币发行过程中的服务商主要涉及：矿池、挖矿软件、“矿机”供应商。 与传统货币体系中终极货币黄金的开采和生产相比，比特币“矿工”付出的代价主要是“矿机”、电力和人力的投入。 有趣的是，就像美国西部淘金热中的著名比喻“矿工可能不赚钱，但为矿工提供铲子的商人赚钱”，提供矿机也成为目前赚钱的生意，甚至超过很多位。 货币投资者。 而这也是越来越多的投资机构和个人开始投资“矿机”厂商的原动力。

2.2 流通量

比特币的流通主要涉及三个具体的应用环境，也是目前接受风险投资的比特币公司的主要布局领域：第一，用于购买商品和服务； 二是用于汇兑，一般指跨境汇款； 第三，比特币本身的交易。 比特币（通常以美元计价）的价格是通过流通和交易过程中的供需匹配实现的。

比特币在流通过程中也演化出预付卡、信用卡等新形式，如：英国thebitcoin公司发行的bitbills预付卡； 丹麦Blochstech公司发行的世界上第一张比特币信用卡（分为Vault card和Pocket card）。

此外，除了各大比特币在线兑换平台外，可以线下使用的比特币ATM机也应运而生。 例如：5月初，由BitcoinATM研发的比特币ATM机在美国圣地亚哥正式亮相； 在 7 月的伦敦比特币大会上，Lamassu Bitcoin Ventures 也推出了比特币 ATM 机。

2.3 衍生品业务

正如传统货币催生出各种衍生品一样，虚拟货币也在向衍生品业务演进。 例如：外汇经纪商Plus500和AvaTrade都推出了比特币差价合约交易产品。 两者分别提供4倍和5倍的最高交易杠杆。 该领域的其他参与者包括二元期权经纪商 iOption、TradeRush 和 SetOption 等。

在一些交易者中，成立了比特币对冲基金，试图抵御比特币价格波动带来的风险。 例如：2012年3月，马耳他证券公司Exante发行了全球第一支比特币对冲基金。

目前，比特币基金创立中最引人注目的是：文克莱沃斯（Winklevoss）兄弟7月初向美国证监会（SEC）递交了文克莱沃斯比特币信托基金（Winklevoss Bitcoin Trust）的证券上市登记文件(S-1)，计划筹集2000万美元。

2.4 竞争无处不在

在传统金融体系下，我们每天都在经历一场无形的“货币战争”。 在虚拟货币体系中，同样存在竞争。 这种竞争更加广泛和激烈，贯穿于虚拟货币体系内外的各个环节。 例如：“矿机”供应商之间的竞争（不断提升计算性能，降低能耗，超越对手）； 虚拟货币发行者之间的竞争（例如“矿工”通过更多的资金投入与“矿机”竞争，以获得比其他“矿工”更高的“挖矿”效率）； “不同交易平台之间的竞争（比如BitInstant之间的竞争，MT之间的竞争）……在各种竞争中，最终的竞争是虚拟货币与传统货币的竞争，以及传统金融监管体系的竞争，这是虚拟货币争议的核心。

3、虚拟货币挑战传统金融体系

横空出世的虚拟货币，从一诞生就备受关注。 很重要的一个原因是它挑战了传统的货币理论、传统的货币体系乃至整个金融体系。

3.1 虚拟货币——支付体系变革的先行者

据资本实验室统计，2012年1月至2013年6月，共有189家境内外金融服务企业获得融资，融资总额达31亿美元。 在这189家企业中，176家企业以互联网平台为主，占比93%； 致力于支付领域创新的企业有77家，占比41%。

通过以上数据，我们可以看出金融行业的几个基本特征和趋势：

1、金融服务与互联网的融合越来越紧密，进入新的发展阶段。 我们很快就会看到：“传统金融”和“互联网金融”没有区别。 因为互联网将成为金融企业的基本属性，任何金融企业都将向互联网企业演进；

2、随着新兴支付技术和支付平台的出现，支付服务成为金融创新领域最活跃的部分和金融领域变革的桥头堡；

3. 在新型支付服务中，虚拟货币是最具革命性的先行者。 它甚至已经超越了单纯的支付技术和平台，重新创造了一个与传统金融体系相融合的全新货币体系。 他们在一定程度上动了传统银行业的奶酪，即使现在只是很小的动摇。

3.2 去中心化——挑战的根源

互联网的高速发展，正在推动社会、企业乃至政府治理走上“去中心化”的道路。 在这种趋势下，所有组织都或快或慢地或快或慢地或多或少地变得更加包容、开放和透明：通过Waze和Uber，人们的出行变得更方便、更友好、更环保、成本更经济； 通过Kickstarter和Crowdcube，小微企业/个人的创业梦想可以更快地获得更多的资金支持； 通过 InnoCentive 和 ResearchGate，研究人员可以在全球平台上实时协作和解决问题； 通过Mindmixer和Change .org，政府可以在更加公开透明的状态下吸纳民意……

同时，在比特币挑战传统金融服务的背后，还有一股势不可挡的“去中心化”趋势：人人都可以成为货币发行人，没有中央银行监管，整个P2P网络利用节点分布式数据库来记录交易，试图摒弃传统银行服务的劣势……就像 Coinbase 网站宣称的那样：“一种去中心化的数字货币，正在改变世界的支付方式。”

3.3 更便宜更方便——直击原系统弱点

从比特币合法用户的角度来看，比特币的存在就像传统银行厌倦了傲慢和不进取的服务后带来的一股新风； 从金融服务的演进史来看，比特币就像一个初生的勇敢的挑战者，为货币用户带来更好的体验。 这主要体现在：（1）交易更加便捷——挑战原有的交易和兑换流程； (2) 降低费率——试图与原有银行体系下的高额收费“说再见”； （3）无“假币”风险——挑战纸币安全防伪机制； (4)无通胀风险——挑战央行垄断传统货币供应和管理带来的局限性。

此外比特币是虚拟经济吗，我们还可以看到，比特币生态系统在演进过程中有意无意地促进了很多领域的创新。 交易平台在一次次应对黑客攻击后，不断完善安全手段，无意中推动了互联网安全领域的发展； 各种机构提供基于比特币的信用卡、ATM机、对冲基金等服务，不断推动比特币生态系统的发展。 在上述创新之上，最根本的创新在于：从金融系统底层实现与互联网的链接……

总的来说，虚拟货币是全球支付体系创新的一个缩影。 其运作体现了从封闭到开放、从线上到线下的发展趋势，在全球范围内实现了几个非常重要的互联互通：货币供应方与需求方、商家与商家、商家与个人、个人与个人的互联互通、线上与线下、虚拟货币与虚拟货币、虚拟货币与实物货币在一定程度上带动了商品与货币的发展。 更高效的全球流通。

4、虚拟货币的缺陷与优势齐头并进

有趣的是，虚拟货币本身所宣扬或支持者所看好的优点，也可能是其缺陷的根源。 这些缺陷带来的风险是不可否认的。 根据目前情况及相关报道，其存在的问题和风险主要体现在以下几个方面： （1）犯罪工具风险——少数人利用虚拟货币平台从事洗钱、诈骗、贩毒、资助恐怖组织、非法集资等犯罪活动； (2) 丢失风险——由于密钥丢失或删除，与其关联的比特币丢失； (3) 安全风险——当合作攻击者的算力总和大于诚实节点控制的算力能力总和时，整个比特币系统可能存在风险； （4）货币波动风险（汇率风险）——如何应对投机带来的风险和信任问题是比特币面临的重大课题； (5) 流动性风险——当虚拟货币由少数人持有和控制时，可能会产生一定的流动性风险； (6) 管理风险——虚拟货币在很多方面带来了新的法律挑战：证券法、税法、消费者保护、反洗钱、外汇管制等。

就目前而言，由于虚拟货币仍属于总量固定、非主流、小规模使用的货币，其带来的负面影响可能较小。 但是，如果虚拟货币在更广泛的领域和群体中得到认可和使用，其不利影响可能会相应扩大。

5. 反思——虚拟货币反映支付系统的未来

尽管各种风险依然存在，但虚拟货币依然顽强地生存并不断进化； 它不仅在改变自身，也在推动商业环境和监管方式的改变。 通过反思虚拟货币的前世今生，预测虚拟货币的未来，也可以帮助我们把握支付系统乃至整个金融系统的未来。

5.1 出生——意外还是必然？

虚拟货币是近十年来横跨互联网和金融两大领域的一项重要发明。 它源于互联网技术、电子商务和国际贸易的快速发展，以及用户在传统支付服务基础上的新需求。

根据比特币发明者中本聪的比特币“创世纪”论文——《比特币：一种点对点电子现金系统》，一定程度上可以看出发明者的初衷：即通过建立一个新的数字货币 货币体系克服了传统金融体系，尤其是铸币厂发行的货币模式的种种弊端，给人们带来了更加方便快捷的交易和流通。

从以上可以看出，比特币的发明可能是一个偶然，但可以肯定的是，虚拟货币的繁荣是必然趋势。 无论是中本聪还是其他发明家，他们开发的特殊代码已经成为网上购物、外汇兑换、货币交易的有效媒介。 在流通和交易过程中，这种媒介自然具有传统货币的一些特征，甚至是某种意义上的“世界货币”。 可以说，即使没有比特币，也有其他类似的虚拟货币引起了我们如此多的关注或使用。

5.2 增长——碰撞还是融合？

比特币在其成长过程中主要遇到了两种类型的碰撞：与传统货币和对应的传统金融机构的碰撞； 与传统监管体系的冲突。 可以预见，比特币在碰撞的同时，将与传统货币共同进化、融合； 它将通过纳入监管获得正式的“货币”地位，进而推动监管体系的变革。

(1) 没有容易吸尘的地方

无论是信用卡还是ATM； 无论是Paypal还是支付宝，支付领域的革命从未停止过，而虚拟货币只是在这场革命中向前迈进了一大步。 总的来说，支付领域，尤其是互联网支付领域的变革，往往是由传统金融机构以外的企业所为，逐渐蚕食传统金融机构原有的奶酪。 他们提供的更低利率、更便捷的交易流程，以及“让信用卡消失”的野心，值得传统金融机构学习。 传统金融机构能做的是：要么自己创新，要么与新兴企业合作创新。

当互联网元素融入金融的血液，当不再有所谓“互联网金融”与“传统金融”的区别时，我们或许会看到：传统金融机构正在学习虚拟货币生态的诸多优势； 虚拟货币越来越接近日常使用的“传统”货币。 我们或许还会发现，引起如此多争议的两种货币并非水火不容，正如著名的禅诗所表明的那样：“一无所有，何处是尘埃？”

(2)物美价廉，不易被盗

在商业的历史长河中比特币是虚拟经济吗，新的事物总是催生新的监管，这使得商业和技术创新能够在不损害社会价值的情况下，在可持续的范围内向前推进，也促进了政府治理的完善。 对于虚拟货币，监管也是一种引导——引导虚拟货币远离炒作和各种犯罪，回归货币本身的价值。 正如《道德经》中所说：“难得之货不贵，使民不被盗”。

从更长远的角度来看，金融史本身就是一部金融欺诈和犯罪的历史。 与传统金融体系中的各种金融骗局和犯罪相比，虚拟货币领域的问题有一个共同的根源，那就是：人性的贪婪和无知。 相应地，虚拟货币要生存下去，一是需要自身在保障交易安全和预防犯罪方面取得进步，二是需要纳入监管部门的有效监管。 从某种意义上说，在虚拟货币这样一种特殊货币的监管中积累的经验，反过来又可以促进实体货币领域的监管。

就在8月初，得克萨斯州法官在Trendon Shavers的比特币对冲基金的审判中裁定比特币是一种受美国相关法律约束的货币形式，认定美国证券交易委员会（SEC）对该基金及其所属公司具有管辖权交易。 这相当于承认了比特币的“货币”地位，也将成为比特币历史上划时代的事件。 在对金融创新和比特币监管的态度方面，美国再次走在前列。

5.3 未来——光大还是灭绝？

对于比特币或其他虚拟货币而言，要成为真正的硬通货甚至“世界货币”，取决于其生态系统的健康和持续增长。 其中最重要的是：安全体系的不断完善，用户（商家、消费者）的不断增长，交易能力的不断提升，与实体经济的不断互联互通。 也就是说，当比特币从最初的“黑客游戏”进入更多人的日常生活时，它的货币地位才真正确立，而不仅仅是监管部门的认可（而且，即使是央行发行的，有多少货币受到监管？中央银行是“劣币”？）。 从这个角度来说，比特币也需要经历一个“自然选择”的过程。

只要传统货币体系的弊端还存在，只要技术在进步，只要用户还有更多需求没有得到满足，比特币的革命就不会停止。 即使比特币死了，其他更具创新性的货币仍会出现。 一个可以预见的趋势是，比特币行业将逐渐脱离喧嚣，回归平静。 这对比特币来说未必是坏事，可能只是意味着它正走在日常使用更频繁、投机更少、币值更稳定的正轨上。

如果比特币死了，它可能会被三种力量摧毁：黑客（黑客以惊人的智慧创造比特币，并以破坏的动机摧毁比特币）； 传统金融机构（当传统金融机构觉醒并开始在传统金融体系的框架内提供类似比特币的更好的用户体验时，可能会对比特币造成毁灭性的打击）； 监管部门（因为比特币运营存在太多严重问题，监管部门直接下令关闭比特币币平台）。 也就是说，黑客、政客、金融家，每一种力量都可以摧毁比特币。 三种力量的作用最终指向一个结果：没有人使用，逐渐消亡。

5.4 黑客、政治家、金融家——谁是未来的统治者？

“如果你掌握了美元，你就掌握了世界”——这句话不仅凸显了全球储备货币（无论是美元、英镑还是欧元）的强大力量，也向我们展示了货币发行者和金融家站在强大的力量后面。 无论是以前的罗斯柴尔德家族，还是后来的摩根家族和洛克菲勒家族，我们都可以从他们身上看到金融家和政治家齐头并进，以及他们对世界经济和政治的无形控制。

当世界进入web2.0和web3.0时代，当金融遇上互联网，当黑客触及金融，当虚拟货币的“货币”身份被当局认可，当大众“一不小心”就可以成为货币发行者，原来的格局可能正在改变。 我们相信软件计算生成的代码，还是相信从矿山中挖出的金子？ 我们信任中央银行，还是“权力下放”？ 我们带来的影响也让我们看到了黑客推动金融创新的力量。

从某种意义上说，一方面，黑客是独立的，另一方面，他们也不可避免地与金融家、政治家有越来越多的交集。 毕竟在现实世界越来越虚拟，虚拟世界越来越真实的当下，黑客、政客、金融家们可能很难独立掌控这个世界，需要他们合作才能做出世界变得更美好。